高瓴又來(lái)了！7天連續(xù)4度掃貨，一出手就漲停

高瓴將通過(guò)賣(mài)出瀚暉制藥間接入股海正藥業(yè)。

本文來(lái)自合作媒體：投中網(wǎng)，作者：馬慕杰。獵云網(wǎng)經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

成都創(chuàng)新互聯(lián)是一家集網(wǎng)站建設(shè),橋東企業(yè)網(wǎng)站建設(shè),橋東品牌網(wǎng)站建設(shè),網(wǎng)站定制,橋東網(wǎng)站建設(shè)報(bào)價(jià),網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo),網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化,橋東網(wǎng)站推廣為一體的創(chuàng)新建站企業(yè)，幫助傳統(tǒng)企業(yè)提升企業(yè)形象加強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力?？沙浞譂M(mǎn)足這一群體相比中小企業(yè)更為豐富、高端、多元的互聯(lián)網(wǎng)需求。同時(shí)我們時(shí)刻保持專(zhuān)業(yè)、時(shí)尚、前沿，時(shí)刻以成就客戶(hù)成長(zhǎng)自我，堅(jiān)持不斷學(xué)習(xí)、思考、沉淀、凈化自己，讓我們?yōu)楦嗟钠髽I(yè)打造出實(shí)用型網(wǎng)站。

高瓴資本近乎天天見(jiàn)。

2020年7月20日晚間，浙江海正藥業(yè)股份有限公司（下稱(chēng)海正藥業(yè)）發(fā)布《浙江海正藥業(yè)股份有限公司發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》（下稱(chēng)“交易預(yù)案”）。根據(jù)交易預(yù)案，海正藥業(yè)將通過(guò)發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金向HPPC Holding SARL（下稱(chēng)HPPC）購(gòu)買(mǎi)瀚暉制藥有限公司（下稱(chēng)瀚暉制藥）49%股權(quán)，并募集配套資金。

交易預(yù)案同時(shí)提到，按照HPPC取得本次發(fā)行股份數(shù)量的上限測(cè)算，本次交易完成后，出讓方HPPC將持有海正藥業(yè)5%以上股份。

公開(kāi)資料顯示，HPPC是一家于2017年7月在盧森堡成立的私人有限責(zé)任公司，主要從事投資控股業(yè)務(wù)。HPPC目前的唯一股東是Sapphire，Sapphire是一家于2017年4月7日于中國(guó)香港特別行政區(qū)注冊(cè)成立的私人有限責(zé)任公司，其間接控股股東為SAP-III Holdings,L.P，為一家于開(kāi)曼群島注冊(cè)的有限合伙企業(yè)。而SAP-IIIHoldings, L.P.的有限合伙人為高瓴資本（下稱(chēng)高瓴）管理的美元基金Hillhouse FundIII, L.P，該基金規(guī)模超過(guò)40億美元。

換句話(huà)說(shuō)，高瓴將通過(guò)賣(mài)出瀚暉制藥間接入股海正藥業(yè)。這是繼健康元、百濟(jì)神州與寧德時(shí)代之后，高瓴在一周之內(nèi)的第4次出手?！八俣瓤斓米屓丝謶帧！庇型顿Y人感嘆?？梢哉f(shuō)，這是高瓴價(jià)值投資體現(xiàn)的一場(chǎng)集體舞蹈，也似乎是強(qiáng)大的呈現(xiàn)姿態(tài)。

經(jīng)初步預(yù)估，瀚暉制藥100%股權(quán)的預(yù)估值初步確定為88.50億元至91.50億元之間，經(jīng)交易雙方協(xié)商一致，瀚暉制藥的預(yù)估交易價(jià)格區(qū)間暫定為人民幣43.37億元至44.84億元。本次交易后，瀚暉制藥徹底將由母公司海正藥業(yè)全盤(pán)接管，持股100%。

此消息一出，海正藥業(yè)復(fù)牌直接漲停。截止發(fā)稿前，海正藥業(yè)股價(jià)為18.90元/股，總市值達(dá)182.49億元。

海正曾靠“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”增厚業(yè)績(jī)，高瓴“帶董事”入場(chǎng)

對(duì)于海正藥業(yè)來(lái)說(shuō)，這筆交易的“強(qiáng)心劑”莫過(guò)于高瓴的入局。

海正藥業(yè)始創(chuàng)于1956年，業(yè)務(wù)前身為浙江海門(mén)制藥廠(chǎng)，2000年發(fā)行A股上市。作為中國(guó)領(lǐng)先的原料藥生產(chǎn)企業(yè)，海正藥業(yè)是中國(guó)的抗生素、抗腫瘤藥物生產(chǎn)基地之一，研發(fā)及生產(chǎn)藥品治療領(lǐng)域涵蓋抗腫瘤、抗感染、心血管、內(nèi)分泌、免疫抑制、抗抑郁、骨科等。

由于自身原料藥實(shí)力較強(qiáng)，海正藥業(yè)很早就開(kāi)始發(fā)力國(guó)際化戰(zhàn)略。資料顯示，海正藥業(yè)不僅與國(guó)內(nèi)30多家知名的科研院校保持著密切的協(xié)作關(guān)系，還與美國(guó)、日本、歐洲等國(guó)外研究機(jī)構(gòu)開(kāi)展新藥合作研究開(kāi)發(fā)，與國(guó)外大公司通過(guò)項(xiàng)目轉(zhuǎn)移、委托開(kāi)發(fā)等模式進(jìn)行合作。

這其中，最負(fù)盛名的是與全球生物制藥公司輝瑞集團(tuán)的聯(lián)姻。

2012年，海正藥業(yè)攜手輝瑞成立海正輝瑞制藥有限公司，海正藥業(yè)占比51%。海正輝瑞制藥公司是國(guó)內(nèi)首批跨國(guó)制藥企業(yè)與本土制藥企業(yè)共同組建的品牌仿制藥合資項(xiàng)目之一，也是浙江省在制藥領(lǐng)域投資規(guī)模的中外合資項(xiàng)目之一。合資公司將面向中國(guó)和全球市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和推廣包括品牌仿制藥在內(nèi)的專(zhuān)利到期藥物。

而海正輝瑞不僅是瀚暉制藥的前身，也是海正藥業(yè)與高瓴的初次結(jié)緣相遇。

2017年，海正藥業(yè)與輝瑞集團(tuán)分手，高瓴隨即接手輝瑞集團(tuán)持有海正輝瑞的49%股權(quán)。交易預(yù)案顯示，Sapphire為購(gòu)買(mǎi)該等股權(quán)合計(jì)需向輝瑞支付2.8639億美元。截止本次交易前，海正藥業(yè)及其全資子公司合計(jì)控制瀚暉制藥51%股權(quán)，為瀚暉制藥控股股東。

根據(jù)交易預(yù)案，瀚暉制藥主營(yíng)業(yè)務(wù)包括藥品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，以及提供學(xué)術(shù)推廣服務(wù)。瀚暉制藥擁有先進(jìn)的抗腫瘤制劑、口服固體制劑和高端培南類(lèi)制劑生產(chǎn)線(xiàn)，采購(gòu)原材料后進(jìn)行藥品的生產(chǎn)，最終銷(xiāo)售后實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)。

據(jù)悉，在海正藥業(yè)控股參股的公司中，瀚暉制藥是最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)之一。目前，瀚暉制藥擁有6家全資子公司，分別為輝正醫(yī)藥、瑞海醫(yī)藥、瀚尚醫(yī)療、輝正國(guó)際、瑞海國(guó)際和正康國(guó)際。

“預(yù)計(jì)本次交易完成后，上市公司歸屬于母公司凈利潤(rùn)上升，盈利能力將得到顯著提升?！焙Ｕ帢I(yè)提到。

一切看起來(lái)風(fēng)光無(wú)限，然而海正藥業(yè)自身的日子卻過(guò)得捉襟見(jiàn)肘，甚至開(kāi)始通過(guò)“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”來(lái)增厚業(yè)績(jī)。

根據(jù)公開(kāi)資料，2019年3月28日，海正藥業(yè)公告稱(chēng)將公開(kāi)掛牌出售位于北京、上海、杭州、椒江四處的閑置房產(chǎn)，掛牌價(jià)格不低于評(píng)估值9226.16萬(wàn)元；2019年6月22日，海正藥業(yè)控股子公司海正藥業(yè)(杭州)有限公司通過(guò)臺(tái)交所掛牌轉(zhuǎn)讓位于杭州富陽(yáng)鹿山新區(qū)的閑置辦公大樓；2020年1月7日，海正藥業(yè)公告顯示臺(tái)州市椒江區(qū)君悅大廈A座的5套公寓拍賣(mài)成功，拍賣(mài)成交價(jià)182萬(wàn)元……

不僅出賣(mài)房產(chǎn)，海正藥業(yè)控股子公司海正藥業(yè)(杭州)有限公司還被曝低價(jià)向員工出售園區(qū)飼養(yǎng)的23只孔雀。據(jù)網(wǎng)傳，出售信息僅掛出一天，23只孔雀被拋售一空，總共賣(mài)了15640元。

而如今，高瓴的入局，勢(shì)必會(huì)為海正藥業(yè)在戰(zhàn)略、資源等各方面注入發(fā)展動(dòng)能。海正藥業(yè)董秘沈錫飛在采訪(fǎng)中表示，“高瓴將會(huì)派一名董事進(jìn)來(lái)。其他事宜目前尚在商討中，還沒(méi)有確定?！?/p>

值得一提的是，海正藥業(yè)的實(shí)際控制人為椒江國(guó)資公司。另外，在新冠抗病毒藥物方面，海正藥業(yè)曾因在2020年2月15日取得國(guó)內(nèi)首個(gè)潛在治療新冠肺炎藥物“法維拉韋”上市許可而備受市場(chǎng)關(guān)注。

“高瓴速度”，7天內(nèi)連續(xù)4次出手

論起出手速度，在現(xiàn)階段資本市場(chǎng)上，高瓴基本無(wú)人能比。

就在一周之前，即2020年7月12日，高瓴剛剛以定增的方式入股健康元，成為后者第二大股東。僅一天后，2020年7月13日，高瓴又認(rèn)購(gòu)了百濟(jì)神州不低于10億美元的份額；緊接著，2020年7月17日，高瓴再次豪擲約100億元入局寧德時(shí)代，成為第九大股東。

不過(guò)，對(duì)于近段時(shí)間高瓴在資本市場(chǎng)上的頻繁出手，有市場(chǎng)聲音指出，高瓴的投資策略幾乎是遍地撒網(wǎng)，這尤其體現(xiàn)在近期高瓴于生物醫(yī)藥領(lǐng)域的高頻動(dòng)作。

對(duì)此，高瓴曾表示，高瓴并不廣撒網(wǎng)。而高瓴在創(chuàng)業(yè)趨勢(shì)變遷中保持超高頭部項(xiàng)目命中率的原因?qū)崉t在于，高瓴始終秉持投資“三板斧”——沿著中國(guó)創(chuàng)新、科技賦能、做時(shí)間的朋友。

“我們要做的就是不斷投資于變化，通過(guò)研究洞察，把最好的生意模式帶給最好的企業(yè)家。”高瓴創(chuàng)始人張磊曾如是描述高瓴的投資標(biāo)的。

CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，從2011年以來(lái)的10余年時(shí)間里，高瓴涉足了19個(gè)行業(yè)，共計(jì)300多次的投資，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療健康、IT及信息化三大行業(yè)更是青睞有加，達(dá)到了61、54、32個(gè)項(xiàng)目，且都投到了頭部企業(yè)。

眾所周知，自2005年創(chuàng)立以來(lái)，高瓴資本就橫跨一二級(jí)市場(chǎng)，沿著全階段投資策略步步進(jìn)階。面對(duì)成長(zhǎng)期與成熟期的企業(yè)，高瓴強(qiáng)調(diào)要不斷挖掘潛在的企業(yè)動(dòng)態(tài)價(jià)值，即張磊口中屢次提及的“動(dòng)態(tài)護(hù)城河”。

實(shí)際上，在每一個(gè)投資項(xiàng)目里面，高瓴的角色定位都不僅僅是財(cái)務(wù)投資人，還有前沿的戰(zhàn)略思考以及豐富的賦能工具與能力。用張磊的話(huà)說(shuō)，高瓴每天在做的事兒就是琢磨如何才能幫助被投公司將“動(dòng)態(tài)護(hù)城河”挖得足夠深，并幫助企業(yè)家找到并滿(mǎn)足未被滿(mǎn)足的消費(fèi)者需求。

這背后，離不開(kāi)高瓴長(zhǎng)期價(jià)值投資的底層邏輯。即高瓴可以為企業(yè)提供最長(zhǎng)線(xiàn)的資本而非追求短期回報(bào)，因此完全有能力支持一個(gè)公司十年、二十年、甚至三十年的戰(zhàn)略發(fā)展。

眼下，縱觀(guān)高瓴接連“掃貨”的投資動(dòng)作，似乎正是應(yīng)了張磊常常給創(chuàng)業(yè)者建議的那句話(huà)：要學(xué)朱元璋“廣積糧，高筑墻，緩稱(chēng)王”。

“在多數(shù)人都醉心于‘即時(shí)滿(mǎn)足’（instant gratification)的世界里，懂得“滯后滿(mǎn)足”( delayed gratification)道理的人，早已先勝一籌。我把這稱(chēng)為選擇延期享受成功。”張磊曾表示。

如此，看似“停不下來(lái)”的投資節(jié)奏，還是一出手就漲的“投資效應(yīng)”，是否可以代表著高瓴長(zhǎng)期以來(lái)的蓄勢(shì)正在登場(chǎng)亮相？

文章題目：高瓴又來(lái)了！7天連續(xù)4度掃貨，一出手就漲停
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