財報中的電商“三國殺”誰主沉浮？

新浪科技 韓大鵬

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阿里巴巴2020財年交易額破1萬億美元

拼多多Q1財報：12個月GMV達11572億元 同比增長108%

京東第一季度營收1462億元 同比增長20.7%

劃重點：

1，三家的財務亮點體現(xiàn)在不同指標中：阿里巴巴在GMV、年度活躍用戶、凈利潤方面領先；京東在單季度營收上躍居首位；拼多多在營收增速方面略勝一籌。簡言之一句話：阿里盤子更大；京東底子更穩(wěn)；拼多多成長更快。

2，除核心電商業(yè)務外，三家在細分業(yè)務中另辟蹊徑：阿里巴巴四大板塊中，云業(yè)務年收入400億元增長顯著，補缺其他業(yè)務弊端；京東板塊中，物流成為業(yè)績增長的重要推動力；拼多多的“百億補貼”活動，燒錢換來了更多用戶。

3，三家在活躍用戶數(shù)上均有所提升，且增幅均達到千萬級，這意味著下沉市場仍存在人口紅利，該領域是新增用戶的重要引擎。所以，今年下沉市場仍是三家的主要陣地，阿里聚劃算、京東京喜、拼多多將持續(xù)“廝殺”，各家補貼活動仍將持續(xù)。

4，疫情過后的Q2財季，三家將面臨新的挑戰(zhàn)：

電商主播持續(xù)升溫讓阿里看到了新增長點，但只靠頭部主播不可能達到數(shù)千億體量，阿里需要勸更多商家入場并撬動收入增長；

京東上季度的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負，凈利潤較去年同期降低，扭轉(zhuǎn)目前局面并持續(xù)放大物流優(yōu)勢，這是場長期考驗；

拼多多虧損仍在持續(xù)，如何維持“百億補貼”，解決低客單價和用戶忠誠度等問題是其面臨的挑戰(zhàn)。

中國網(wǎng)絡零售行業(yè)市場形成了以阿里巴巴、京東和拼多多為首的“三足鼎立”格局，有人稱其“三國殺”，亦稱“貓狗拼”。

在走出疫情陰霾后，三家迎來了競爭新階段。新浪科技從各家財報的GMV、營收及活躍用戶等指標，透視三家在疫情沖擊中的表現(xiàn)究竟如何？

盡管受到疫情影響，就總體而言，三家業(yè)績都超出了此前悲觀的市場預期。

2020財年，阿里巴巴集團收入同比增長35%至5097億元，這得益于中國零售商業(yè)業(yè)務及阿里云的收入增長。而在2020財年第四季度，阿里收入1143.1億元，同比增長達到了22%；

反觀京東，雖然劉強東已淡出公眾視野許久，在老將徐雷接管京東零售的日子里，京東逐步表現(xiàn)出了增長勢頭。該季度京東實現(xiàn)了凈收入1462億元，同比增長20.7%。

拼多多的燒錢策略仍在持續(xù)。該季度，在平臺的銷售與市場推廣費用達到72.97億元的刺激下，拼多多用戶數(shù)同比增長超過40%，邁進了“6”億時代。其季度實現(xiàn)營收65.41億元，同比增長達到44%；

總結(jié)三家財報會發(fā)現(xiàn)：阿里在該季度凈利潤方面依然領先；京東在單季度的營收再超阿里“登頂”，但凈利潤與阿里相差甚遠；拼多多的營收與阿里京東不在同一量級，且相差懸殊，但其營收增速領先兩者。

事實上，電商發(fā)展多年，增速放緩或是必然。一方面，平臺的體量增大，基數(shù)加大后要實現(xiàn)高速增長就相對困難，三者的處境近乎相同。另一方面，人口流量紅利消失，加之春節(jié)、疫情、物流停擺等影響，進而影響到交易額和營收。

活躍用戶數(shù)，永遠是電商的核心比對數(shù)據(jù)。

單季度而言，阿里、京東和拼多多新增用戶數(shù)量分別為1500萬、2500萬和4290萬。

若從用戶規(guī)模來看，阿里首位，拼多多其次，京東墊底。但從增速上看，拼多多位居第一，京東、阿里位居二三。

拼多多又縮小了與阿里電商用戶數(shù)的差距，不過這要從兩個維度觀察：

一方面，國內(nèi)下沉市場的人口紅利已接近瓶頸，雙方均在挖掘該市場用戶，拼多多能否趁勢追平或超越，值得關注；另一方面，阿里的基本盤大，其國際零售業(yè)務的活躍消費者已超過1.8億，并且支付寶、本地生活等業(yè)務板塊會相互引流，阿里經(jīng)濟體的流量共享讓拼多多、京東“望塵莫及”。

在GMV方面，阿里數(shù)字經(jīng)濟體商品交易額突破1萬億美元，這其中包含了淘寶、天貓、盒馬、餓了么、口碑等整體領域的數(shù)字總和。阿里董事局主席張勇直言，“在2021財年，將至少再創(chuàng)造人民幣1萬億元的GMV新增量?！?/p>

相比阿里的眾多板塊，拼多多的主營業(yè)務仍以電商為主，但其GMV總量達到了11572億元，同比增長108%。

京東則未披露GMV數(shù)據(jù)。但根據(jù)2019年全年，京東GMV首度突破2萬億元關卡達到20854億，同比增長24.3%。按此推算，京東的GMV也會保持增長。

在疫情這個特殊的時節(jié)，“貓狗拼”三家的優(yōu)劣勢被不斷放大，并呈現(xiàn)“互相融入”之態(tài)勢。

面向未來，阿里的本地生活正和支付寶、天貓等多個場景融合，更多用戶將成為經(jīng)濟體中的一員；京東借助倉儲物流優(yōu)勢保持了良好勢頭，進軍高端市場或許可以收獲新的增長點；拼多多賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物超400億元，“百億補貼”還能燒出幾億新用戶呢？……

在這條追求增長的道路上，電商三國的“廝殺”也將更加慘烈。

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