公司如何估值(企業(yè)估值分析報(bào)告)

美的集團(tuán)企業(yè)估值分析

成都創(chuàng)新互聯(lián)是一家以成都網(wǎng)站建設(shè)公司、網(wǎng)頁(yè)設(shè)計(jì)、品牌設(shè)計(jì)、軟件運(yùn)維、網(wǎng)站推廣、小程序App開(kāi)發(fā)等移動(dòng)開(kāi)發(fā)為一體互聯(lián)網(wǎng)公司。已累計(jì)為石雕等眾行業(yè)中小客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)建站和軟件開(kāi)發(fā)服務(wù)。公司近五年財(cái)報(bào)分析---18步法

1.1~1.2 下載公司近五年年報(bào)并查看美的集團(tuán)成都營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)站建設(shè)，期的合并資產(chǎn)負(fù)債表。

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

1.3 公司總資產(chǎn)分析

美的集團(tuán)總資產(chǎn)逐年增加，公司規(guī)模不斷壯大，從2016年~2020年，公司總資產(chǎn)分別為1706.01億元、2481.07億元、2637.01億元、3019.55億元、3603.83億元，同比增長(zhǎng)率為31.41%、45.43%、6.29%、14.51%、19.35%，近五年平均增長(zhǎng)率為24%，增幅較高。

1.4 資產(chǎn)負(fù)債率分析

美的集團(tuán)從2016年到2020年資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.57%、66.58%、64.94%、64.4%、65.53%，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，美的集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率近幾年穩(wěn)定在了65%左右，總體上看還是比較高的。我們可以進(jìn)一步分析資產(chǎn)負(fù)債率高的原因。我們先看看美的集團(tuán)的主要負(fù)債構(gòu)成：

1.4.1 先看短期借款

短期貸款主要是保證借款，可見(jiàn)銀行對(duì)美的集團(tuán)的擔(dān)保能力是充分信任的，短期借款占總資產(chǎn)的0.0027%，占比非常低。

1.4.2 再看應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款

應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款主要是占用產(chǎn)業(yè)鏈上游的資金，說(shuō)明美的集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)鏈地位非常高，對(duì)于美的來(lái)說(shuō)，成都app軟件開(kāi)發(fā)公司占用上游供應(yīng)商的資金給自己帶來(lái)很大的財(cái)務(wù)收益。

1.4.3 合同負(fù)債

合同負(fù)債主要是預(yù)收貨物及勞務(wù)款，說(shuō)明公司具有很強(qiáng)的信譽(yù)度，供應(yīng)商可以預(yù)先把貨物及勞務(wù)在簽訂合同未支付貨款的前提下，把貨物及勞務(wù)無(wú)償交給美的集團(tuán)使用。

1.4.4 其他流動(dòng)負(fù)債

其他流動(dòng)負(fù)債主要是3119萬(wàn)元的銷(xiāo)售返利，而銷(xiāo)售返利會(huì)通過(guò)給銷(xiāo)售商產(chǎn)品的形式給付，也就是說(shuō)美的集團(tuán)不需要為這些負(fù)債償還現(xiàn)金，所以這也是對(duì)美的費(fèi)用有利的事情。

綜合以上三方面的分析，美的的資產(chǎn)負(fù)債率高，并不會(huì)給美的帶來(lái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，相反美的因?yàn)楦哓?fù)債占用上下游的資金而受益很大。

1.5 償債風(fēng)險(xiǎn)分析

美的集團(tuán)2016年到2020年準(zhǔn)貨幣基金與有息負(fù)債的差額除了2018年，其它年份均為正值，且金額較大，由此可見(jiàn)，美的集團(tuán)的資金非常富裕，沒(méi)有償債風(fēng)險(xiǎn)。

1.6 公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析

從2016年到2020年，美的集團(tuán)應(yīng)付預(yù)收與應(yīng)收預(yù)付的差額均為正數(shù)，說(shuō)明美的集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，具有“兩頭吃”的能力，應(yīng)付預(yù)收金額較大，代表公司競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，行業(yè)地位高。

1.7 產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力分析

美的集團(tuán)近五年應(yīng)收賬款與合同資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例維持在6%左右，占比較低，說(shuō)明公司是個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)，產(chǎn)品很暢銷(xiāo)。

1.8 維持競(jìng)爭(zhēng)力的成本分析

美的集團(tuán)固定資產(chǎn)及在建工程占總資產(chǎn)的比例從2016年的35.2%，逐步減少至2020年的6.58%，說(shuō)明美的集團(tuán)是一個(gè)輕資產(chǎn)的公司，維持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的投資成本較少，風(fēng)險(xiǎn)也小。

1.9 是否專(zhuān)注于主業(yè)分析

美的集團(tuán)的投資類(lèi)資產(chǎn)占比很低，除了2016年占比為4.63%外，其它年份的占比均在3%以下，可以看出美的集團(tuán)是非常專(zhuān)注于主業(yè)的。

1.10 未來(lái)爆雷風(fēng)險(xiǎn)

存貨占總資產(chǎn)的比例從2016年到2020年分別為9.16%、11.87%、11.24%、10.74%、9.62%，占比總體小于15%，且近四年呈下降趨勢(shì)。

商譽(yù)占總資產(chǎn)的比例從2016年到2020年分別為3.36%、11.65%、11.04%、9.34%、8.2%，占比總體在10%左右，且近四年呈下降趨勢(shì)。

綜上所述，存貨和商譽(yù)科目均沒(méi)有爆雷風(fēng)險(xiǎn)。

（二）財(cái)報(bào)利潤(rùn)表分析

1.11 營(yíng)業(yè)收入及增長(zhǎng)率分析

美的集團(tuán)2016年到2020年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為14.88%、51.35%、7.87%、7.14%、1.16%，其中2020年的增長(zhǎng)率較低，我們查看2020年公司年報(bào)如下：

公司營(yíng)業(yè)收入相比2019年增長(zhǎng)1.27%，相比往年增長(zhǎng)率下降，主要是受到年初新冠疫情的影響，致使國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)受到較大影響，但經(jīng)過(guò)公司重新定義五大業(yè)務(wù)板塊，以進(jìn)一步打開(kāi)和釋放各項(xiàng)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)空間，成都網(wǎng)站設(shè)計(jì)公司 實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

1.12 毛利率分析

美的集團(tuán)的銷(xiāo)售毛利率基本維持在25%~29%之間，且近兩年呈下降趨勢(shì)，毛利率波動(dòng)幅度較大，超過(guò)10%，說(shuō)明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。尤其是2020年，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率下降，但營(yíng)業(yè)成本相比2019年上升6.65%。

營(yíng)業(yè)成本主要由原材料、人工工資、折舊及能耗組成，造成美的集團(tuán)營(yíng)業(yè)成本上升的主要原因是2020年占營(yíng)業(yè)成本比重為85.69%的原材料成本增加7.63%導(dǎo)致。

1.13 期間費(fèi)用率分析

美的集團(tuán)期間費(fèi)用率近五年一直維持在15.57%~18.53%，一直處于40%以下，說(shuō)明美的集團(tuán)成本控制能力是非常優(yōu)秀的。

1.14 銷(xiāo)售費(fèi)用率

美的集團(tuán)的銷(xiāo)售費(fèi)用率從2016年至2019年逐年增加，但是在2020年卻突然下降，查看2020年年報(bào)對(duì)銷(xiāo)售費(fèi)用的解釋如下：

2020年銷(xiāo)售費(fèi)用為2752萬(wàn)元，2019年為3461萬(wàn)元，2020年相比2019年銷(xiāo)售費(fèi)用減少20%，但為什么銷(xiāo)售費(fèi)用率還降低了呢？根據(jù)銷(xiāo)售費(fèi)用率的計(jì)算公式可知，主要是因?yàn)?020年?duì)I業(yè)收入基本與2019年持平，所以導(dǎo)致2020年銷(xiāo)售費(fèi)用率降低。

總體來(lái)說(shuō)公司銷(xiāo)費(fèi)用率控制在15%以?xún)?nèi)，說(shuō)明公司的產(chǎn)品容易銷(xiāo)售，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較小。

1.15 主營(yíng)利潤(rùn)率與主營(yíng)業(yè)務(wù)質(zhì)量分析

美的集團(tuán)近五年主營(yíng)利潤(rùn)率維持在9%左右，相比15%的選擇標(biāo)準(zhǔn)有些低。近五年主營(yíng)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比例維持在85%左右，說(shuō)明其利潤(rùn)額中大多數(shù)都是來(lái)自于主營(yíng)業(yè)務(wù)。這樣的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)是健康的，具有可持續(xù)性，利潤(rùn)的質(zhì)量比較高。

1.16經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

公司銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占營(yíng)業(yè)收入的比例近五年一直維持在80%以上，凈利潤(rùn)現(xiàn)金比例維持在100%以上，說(shuō)明公司凈利潤(rùn)現(xiàn)金儲(chǔ)備比較豐富。

1.17歸母凈利潤(rùn)分析

美的集團(tuán)近五年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均維持在10%以上，說(shuō)明公司的持續(xù)性比較好。凈資產(chǎn)收益率（ROE）維持在25%左右，可以看出美的集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率還是比較高的。

1.18投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額比例為3%~60%為成都網(wǎng)站建設(shè)區(qū)間，美的集團(tuán)該比例維持在8.7%~20.14%，在合理范圍區(qū)間。

1.19籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

美的集團(tuán)近五年分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額維持在21.65%~43.38%，保持在一個(gè)較高區(qū)間，且呈現(xiàn)逐年增加跡象。

三、企業(yè)估值分析

美的集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)是暖通空調(diào)，該行業(yè)處于成熟階段，護(hù)城河有品牌優(yōu)勢(shì)、效率優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)及文化優(yōu)勢(shì)，近五年公司資產(chǎn)負(fù)債率高于60%，主要是經(jīng)營(yíng)負(fù)資產(chǎn)，不算高杠桿。合理市盈率定義為25。

通過(guò)測(cè)算可以得知，預(yù)計(jì)到2021年底合理市值為7448.75億元，2020年底合理市值為8234.96億元，2021年公司的股票好價(jià)格64.43~84.77元。

四、公司財(cái)報(bào)分析總結(jié)

4.1 優(yōu)勢(shì)分析

目前美的集團(tuán)的主業(yè)空調(diào)行業(yè)處于成熟階段，每年空調(diào)的市場(chǎng)規(guī)模在3600億元左右，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是格力空調(diào)。美的的總資產(chǎn)處于不斷的增長(zhǎng)之中，固定資產(chǎn)占比非常低，制造業(yè)當(dāng)中非常優(yōu)秀。凈利潤(rùn)現(xiàn)金比例保持在100%以上，說(shuō)明公司的利潤(rùn)質(zhì)量非常高。美的集團(tuán)的分紅比較較高且相對(duì)穩(wěn)定。

4.2 風(fēng)險(xiǎn)總結(jié)

美的集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率比較高，盡管是經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，但是相當(dāng)于占用下游供應(yīng)鏈資金，不利于產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展，近幾年毛利率有下降趨勢(shì)，說(shuō)明公司產(chǎn)品面臨的競(jìng)爭(zhēng)非常大，利潤(rùn)空間在縮小。

聲明：以上內(nèi)容作為財(cái)報(bào)分析使用，不作為任何投資依據(jù)，由此數(shù)據(jù)造成的投資損失概不負(fù)責(zé)。

網(wǎng)頁(yè)名稱(chēng)：公司如何估值(企業(yè)估值分析報(bào)告)
網(wǎng)頁(yè)網(wǎng)址：http://muchs.cn/article20/sgejo.html

成都網(wǎng)站建設(shè)公司_創(chuàng)新互聯(lián)，為您提供企業(yè)網(wǎng)站制作、網(wǎng)站制作、ChatGPT、企業(yè)建站、動(dòng)態(tài)網(wǎng)站、外貿(mào)網(wǎng)站建設(shè)

廣告

聲明：本網(wǎng)站發(fā)布的內(nèi)容（圖片、視頻和文字）以用戶(hù)投稿、用戶(hù)轉(zhuǎn)載內(nèi)容為主，如果涉及侵權(quán)請(qǐng)盡快告知，我們將會(huì)在第一時(shí)間刪除。文章觀點(diǎn)不代表本網(wǎng)站立場(chǎng)，如需處理請(qǐng)聯(lián)系客服。電話：028-86922220；郵箱：631063699@qq.com。內(nèi)容未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載，或轉(zhuǎn)載時(shí)需注明來(lái)源： 創(chuàng)新互聯(lián)