我眼中的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)——社會(huì)價(jià)值、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)與行業(yè)壁壘

在眾多可投資的領(lǐng)域中，互聯(lián)網(wǎng)一直是我的最?lèi)?ài)，筆者求學(xué)和早期的工作經(jīng)歷都和信息化與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)，因此有比較深厚的感情。本文把以前對(duì)互聯(lián)網(wǎng)投資較為碎片化的文章做一次系統(tǒng)整理，從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的社會(huì)價(jià)值、網(wǎng)絡(luò)效益和壁壘三個(gè)角度系統(tǒng)的談一次，并對(duì)未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)的投資方向給出一些建議。

1、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的社會(huì)價(jià)值

互聯(lián)網(wǎng)作為信息傳遞的媒介，搭起了人與人之間、人與各種服務(wù)之間的連接?；ヂ?lián)網(wǎng)如同信息高速公路一般，極大地提升了信息傳遞的效率，節(jié)約了整個(gè)社會(huì)工作、生活、娛樂(lè)的時(shí)間成本，這是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)存在最重要的價(jià)值。我們?nèi)绻焉a(chǎn)具體產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)比喻成社會(huì)的身體、骨骼和各種器官，互聯(lián)網(wǎng)就是社會(huì)的血液。

認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是“玩虛擬的模式”，相比于實(shí)業(yè)是無(wú)根之木、無(wú)源之水的觀點(diǎn)，是片面甚至錯(cuò)誤的。當(dāng)我們看待一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值，其本質(zhì)是能夠?yàn)樯鐣?huì)節(jié)約多少成本，提升多少效率；提升的越多，企業(yè)價(jià)值就越大。因此，我們今天看一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值，還在看它有多少占地面積、計(jì)算機(jī)設(shè)備、人力資源等就貽笑大方了，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不是這樣的估值邏輯。熟悉騰訊這家企業(yè)的投資者朋友可能知道，馬化騰在創(chuàng)業(yè)初期的時(shí)候，隨著當(dāng)時(shí)還名叫OICQ的注冊(cè)用戶(hù)快速上升，后臺(tái)服務(wù)器不夠用了，用戶(hù)達(dá)到100萬(wàn)時(shí)，公司的現(xiàn)金只有一萬(wàn)塊錢(qián)了。公司的創(chuàng)始人跑了很多公司找投資，結(jié)果不少公司居然計(jì)算他們有多少臺(tái)服務(wù)器、電腦，甚至桌椅板凳，高出價(jià)居然才可憐的60萬(wàn)人民幣。今天創(chuàng)新互聯(lián)當(dāng)笑話(huà)一樣回味這段歷史，其實(shí)是想進(jìn)一步告訴大家，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)真正商業(yè)價(jià)值的邏輯所在。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資價(jià)值是極高的，因?yàn)椋?/p>

首先，互聯(lián)網(wǎng)作為信息高速公路，提升信息傳遞的效率，進(jìn)而節(jié)約社會(huì)成本是剛性需求；

其次，大部分互聯(lián)網(wǎng)賽道都具備馬太效應(yīng)而容易形成壟斷，因此很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的壁壘很高，也就是價(jià)值投資者特別看重的護(hù)城河。

最后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，特別是平臺(tái)型的，隨著用戶(hù)規(guī)模的壯大，到了某個(gè)臨界點(diǎn)之后其渠道的擴(kuò)張成本反而是下降的，因此很多互聯(lián)網(wǎng)賽道的成長(zhǎng)空間都比較驚人，非常容易誕生巨頭企業(yè)。

2、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成長(zhǎng)空間與其產(chǎn)生流量的能力十分相關(guān)，流量越大，從流量中截取利潤(rùn)的可能性就越大。因此，研究不同類(lèi)型的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)模型，就十分必要。那么什么樣的網(wǎng)絡(luò)，其流量潛力大呢？本文主要談全網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)（學(xué)名也叫梅特卡夫效應(yīng)）、雙邊效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。這三種模型的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)逐次遞減。

（1）全網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

假設(shè)網(wǎng)絡(luò)中所有節(jié)點(diǎn)之間可以?xún)蓛上嗤?，根?jù)數(shù)學(xué)可知，理論上可存在n(n-1)/2條連接。

社交網(wǎng)絡(luò)就是典型的全網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)模型。網(wǎng)絡(luò)中每?jī)蓚€(gè)人之間都可能發(fā)生信息交互。全網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)模型揭示了社交類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)價(jià)值的可怕之處，當(dāng)企業(yè)動(dòng)輒擁有幾億，甚至幾十億用戶(hù)的時(shí)候，其信息流是n的二次方級(jí)別，變現(xiàn)的價(jià)值非常大。例如美國(guó)的社交網(wǎng)絡(luò)龍頭Facebook，全球有接近24億的用戶(hù)，其主營(yíng)僅僅靠互聯(lián)網(wǎng)廣告就支撐了6000多億美金的市值。中國(guó)的社交龍頭騰訊，依據(jù)其qq和微信的十幾億用戶(hù)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)廣告、網(wǎng)絡(luò)游戲和互聯(lián)網(wǎng)金融科技三大變現(xiàn)領(lǐng)域的支撐，也達(dá)到了4萬(wàn)多億人民幣的體量。多說(shuō)一句，今天以微信為代表的社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，連接的節(jié)點(diǎn)已經(jīng)不僅僅局限于“人+人”，擴(kuò)大到了“人+人+服務(wù)”，這進(jìn)一步拓寬了平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，且增加了競(jìng)爭(zhēng)壁壘，后面我們?cè)僬归_(kāi)談?wù)撨@些問(wèn)題，這里先點(diǎn)到為止。

（2）雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)根據(jù)節(jié)點(diǎn)屬性可分類(lèi)，交互只產(chǎn)生在不同類(lèi)別的用戶(hù)之間，相同類(lèi)別用戶(hù)之間幾乎不產(chǎn)生交互。

例如打車(chē)平臺(tái)，只有乘客和司機(jī)之間存在交互，乘客與乘客，司機(jī)與司機(jī)之間，并不在打車(chē)平臺(tái)上交互；電商商城平臺(tái)，商家之間，消費(fèi)者之間幾乎不交互；外賣(mài)平臺(tái)，餐館之間，食客之間幾乎不交互。這些都是典型的雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

電商里有一個(gè)現(xiàn)象級(jí)的平臺(tái)拼多多，區(qū)別于傳統(tǒng)的電商商城平臺(tái)，拼多多充分利用了社交裂變的優(yōu)勢(shì)，利用社交軟件讓有共同需求的人快速拼團(tuán)。從網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的角度看，極大的刺激了客戶(hù)之間的信息交互，也就是，同類(lèi)節(jié)點(diǎn)之間的網(wǎng)絡(luò)交互也豐富起來(lái)，這是以往“網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)”不具備的特點(diǎn)。因此，拼多多能夠進(jìn)一步提升電商商城平臺(tái)里買(mǎi)賣(mài)雙方匹配的效率，加快周轉(zhuǎn)率，從而降低成本。根據(jù)筆者的經(jīng)驗(yàn)，有兩類(lèi)商品在這種網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)下特別好用。一是以水果為代表的時(shí)效性較強(qiáng)的商品，能在最短的時(shí)間內(nèi)匹配到更多的用戶(hù)，商品的售價(jià)自然會(huì)有更大的折扣，時(shí)間一長(zhǎng)水果就沒(méi)人要了；二是一些不注重品牌的白牌商品，客戶(hù)更在意性?xún)r(jià)比而不是商品的品牌，這類(lèi)通過(guò)組團(tuán)認(rèn)購(gòu)的方式，也是很有市場(chǎng)的。

筆者一次很深刻的消費(fèi)體驗(yàn)，孩子班級(jí)組團(tuán)買(mǎi)跳繩。學(xué)校家長(zhǎng)群里發(fā)了一條拼多多的購(gòu)物鏈接，單個(gè)跳繩購(gòu)買(mǎi)需要將近30元，而10人組團(tuán)的價(jià)格居然連10塊錢(qián)都不到，這樣非?？焖僭诩议L(zhǎng)的微信群中組成了幾十人的團(tuán)購(gòu)，每家都買(mǎi)到了性?xún)r(jià)比高的跳繩，讓我深刻感受到了“社交+電商團(tuán)購(gòu)”的威力?？傊?，認(rèn)為拼多多僅僅是靠補(bǔ)貼打價(jià)格戰(zhàn)來(lái)吸引客流的觀點(diǎn)，沒(méi)有深刻思考網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)帶來(lái)商業(yè)模式變化的深層次特點(diǎn)，是比較片面和短淺的。

（3）規(guī)模效應(yīng)

平臺(tái)提供的是較為單一的服務(wù)，每個(gè)用戶(hù)只和平臺(tái)進(jìn)行交互，客戶(hù)之間完全沒(méi)有交互。由于平臺(tái)提供的是單一服務(wù)，因此沒(méi)有類(lèi)似電商這種多個(gè)買(mǎi)家和賣(mài)家之間的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，是一個(gè)平臺(tái)為中心的星狀網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。

最典型的案例是共享單車(chē)項(xiàng)目。細(xì)心的讀者可能發(fā)現(xiàn)了，規(guī)模效應(yīng)不僅僅互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具備，這些平臺(tái)只是把線(xiàn)下的消費(fèi)方式搬到線(xiàn)上來(lái)，創(chuàng)造的附加流量十分有限甚至沒(méi)有，很多都是“偽互聯(lián)網(wǎng)概念”。這樣的商業(yè)模式，還大把燒錢(qián)，相互之間打價(jià)格戰(zhàn)，那么悲劇基本是必然的命運(yùn)。類(lèi)似P2P這樣的金融平臺(tái)，也有相似的問(wèn)題。

規(guī)模效應(yīng)的本質(zhì)，是在固定成本相對(duì)穩(wěn)定的情況下，通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售規(guī)模，平均到每個(gè)產(chǎn)品上的成本被攤薄，從而具備性?xún)r(jià)比的優(yōu)勢(shì)。只具備規(guī)模效應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，網(wǎng)絡(luò)流量的附加價(jià)值是很有限的，有效降低獲客成本或許才是長(zhǎng)久發(fā)展的核心要素，只通過(guò)燒錢(qián)短期占領(lǐng)市場(chǎng)，卻無(wú)法建立長(zhǎng)期的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，反而是南轅北轍的做法。

3、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的壁壘

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的商業(yè)模式絕不僅僅只是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)這么簡(jiǎn)單，決定公司成敗的關(guān)鍵，也并不是所謂的“潛力價(jià)值”，那是什么呢？筆者認(rèn)為最關(guān)鍵的因素，還是“護(hù)城河”，也就是商業(yè)壁壘。

無(wú)論什么公司，都不能違背要為股東賺錢(qián)這一基本原則，“股價(jià)=EPS*PE”的原理也不會(huì)因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的興起而遭到根本性顛覆?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)，最終股價(jià)也是其能產(chǎn)生的利潤(rùn)來(lái)兌現(xiàn)的，既然要利潤(rùn)來(lái)實(shí)現(xiàn)，那么行業(yè)壁壘必不可少，沒(méi)有行業(yè)壁壘的互聯(lián)網(wǎng)公司，很難長(zhǎng)久生存下去。因?yàn)?，沒(méi)有行業(yè)壁壘，客戶(hù)的轉(zhuǎn)換成本就會(huì)非常的低，留不住客戶(hù)，流量就會(huì)消失，沒(méi)有流量，就沒(méi)辦法變現(xiàn)，最終難免死亡的命運(yùn)。

我們都有這樣的常識(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)由于交互性很強(qiáng)，極易形成細(xì)分領(lǐng)域的馬太效應(yīng)而形成壟斷，例如社交網(wǎng)站帥哥和美女的相互吸引形成良性循環(huán)；打車(chē)軟件用戶(hù)和出租車(chē)司機(jī)的尋找效率形成的良性循環(huán)；電商商城平臺(tái)豐富多樣性?xún)r(jià)比高的商品和消費(fèi)客戶(hù)之間形成的良性循環(huán)等。不過(guò)，筆者還是希望通過(guò)細(xì)化的分析，幫大家更加準(zhǔn)確的識(shí)別互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的壁壘以及陷阱。

（1）投入巨大，入門(mén)門(mén)檻高，或者客戶(hù)轉(zhuǎn)換成本極高，都是很強(qiáng)的商業(yè)壁壘。

我們以社交網(wǎng)絡(luò)和云計(jì)算為例，來(lái)說(shuō)明問(wèn)題。

首先看社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。當(dāng)客戶(hù)規(guī)模增大時(shí)，根據(jù)上一節(jié)中提到的全網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，客戶(hù)之間的連接數(shù)量，會(huì)以二次方的速度增長(zhǎng)，這時(shí)候，如果客戶(hù)想要離開(kāi)平臺(tái)，會(huì)有非常多的連線(xiàn)“拖拽住”客戶(hù)，讓他不能遷移，除非大量的客戶(hù)整體性遷移，這個(gè)轉(zhuǎn)換成本是非常大的。因此，當(dāng)社交平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)充分發(fā)揮后，開(kāi)發(fā)同質(zhì)化的平臺(tái)基本沒(méi)有意義，只能找差異性，比如你是熟人社交，我就開(kāi)發(fā)陌生人社交；你注重社交關(guān)系，我就注重內(nèi)容新穎；你偏重新聞八卦，我就專(zhuān)注電子競(jìng)技等。無(wú)論哪一種差異化的社交平臺(tái)，當(dāng)客戶(hù)之間因?yàn)槟撤N邏輯形成了大量的連接和交互，充分發(fā)揮了梅特卡夫效應(yīng)后，競(jìng)爭(zhēng)壁壘也就基本形成了。

再看云計(jì)算，以公有云的服務(wù)為例，要投入大量的成本建設(shè)機(jī)房，開(kāi)發(fā)云平臺(tái)也是投入巨大的工作，資金和技術(shù)難度都是非常大的。舉個(gè)例子，筆者讀書(shū)時(shí)所在的實(shí)驗(yàn)室光云計(jì)算方向畢業(yè)的博士生就已經(jīng)有十幾位了，碩士更是數(shù)不勝數(shù)，所以要研究和解決的問(wèn)題非常多，不是小公司可以搞定的。筆者在航天軍工領(lǐng)域工作有一項(xiàng)任務(wù)也是建設(shè)和管理大型火箭數(shù)據(jù)的機(jī)房，建設(shè)和運(yùn)維的成本非常高，而且還經(jīng)常出一些問(wèn)題。所以筆者深刻理解采用租賃的模式，從巨頭那里租用穩(wěn)定的數(shù)據(jù)服務(wù)，既省事兒又便宜。所以云是一個(gè)入門(mén)資金和技術(shù)門(mén)檻都很高的行業(yè)，且必須市場(chǎng)規(guī)模很大才能產(chǎn)生盈利，小企業(yè)是不可能存活下去的。未來(lái)中國(guó)云計(jì)算領(lǐng)域的每一個(gè)細(xì)分賽道都一定是巨頭壟斷的局面。

（2）差異化的服務(wù)和良好的客戶(hù)體驗(yàn)，形成的客戶(hù)粘性，也是壁壘。

以電商商城平臺(tái)為例，規(guī)模的增加確實(shí)是可以帶來(lái)更好客戶(hù)體驗(yàn)，并創(chuàng)造價(jià)值的。更多的客戶(hù)，會(huì)吸引更多的商家，更多的商品又會(huì)反過(guò)來(lái)吸引更多的客戶(hù)，形成良性反饋。因此，電商商城平臺(tái)發(fā)展初期，獲取較大的客戶(hù)量是必須具備的條件。可是，當(dāng)幾家大的電商形成對(duì)市場(chǎng)瓜分的格局時(shí)，沒(méi)有差異化的服務(wù)再燒錢(qián)，意義就不大了。這時(shí)候差異化的服務(wù)，才能形成客戶(hù)粘性穩(wěn)住陣營(yíng)。

例如對(duì)時(shí)間敏感的客戶(hù)更在乎收到快遞的速度；在乎產(chǎn)品質(zhì)量的客戶(hù)更在乎產(chǎn)品的保真度；價(jià)格敏感的客戶(hù)更在乎性?xún)r(jià)比；喜歡貨比三家愛(ài)淘貨的客戶(hù)更喜歡產(chǎn)品的豐富性和翻看各種評(píng)論?？傊?，平臺(tái)的發(fā)展策略，必須要有自己的定位，才能沉淀出粘性客戶(hù)。

我們看到京東建立自己的物流體系，就是為了保證快遞時(shí)間；拼多多通過(guò)社交關(guān)系，快速拼團(tuán)，節(jié)省了客戶(hù)和商家批量匹配的時(shí)間，因此可以獲得更低的價(jià)格；而其它有些從傳統(tǒng)線(xiàn)下往線(xiàn)上發(fā)展的電商，如果只靠發(fā)紅包獲取客戶(hù)，客戶(hù)領(lǐng)完紅包后，由于沒(méi)有差異化的服務(wù)，很快就又會(huì)回到原先的電商商城平臺(tái)，想提價(jià)賺錢(qián)更是難上加難。

可見(jiàn)，真正造成電商商城平臺(tái)壁壘的，并非簡(jiǎn)單靠規(guī)模，規(guī)模只是基本條件，而更好的客戶(hù)體驗(yàn)和粘性，才是真正的壁壘。舉個(gè)生活中的真實(shí)場(chǎng)景，筆者現(xiàn)在越來(lái)越依賴(lài)類(lèi)似盒馬鮮生這樣的平臺(tái)，北京這個(gè)地方去超市買(mǎi)菜痛點(diǎn)太多，一是堵車(chē)造成時(shí)間成本很高，二是停車(chē)太難，三是付款時(shí)要排很長(zhǎng)的隊(duì)?？墒鞘褂?a href="http://www.muchs.cn/shop.html" target="_blank">電商商城平臺(tái)買(mǎi)菜、肉、乳制品等生活必需品，從下單到送貨上門(mén)基本半小時(shí)就完成，我相信現(xiàn)在的年輕人是愿意節(jié)省時(shí)間成本，而多付幾塊錢(qián)價(jià)格的。

（3）技術(shù)創(chuàng)新，給客戶(hù)創(chuàng)造附加價(jià)值，也是很高的壁壘。

蘋(píng)果研發(fā)智能手機(jī)，并構(gòu)建AppStore生態(tài)，顛覆掉諾基亞手機(jī)帝國(guó)的案例，就是通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，創(chuàng)造價(jià)值的經(jīng)典。同時(shí)也再次證明了，規(guī)模并不是真正的護(hù)城河。要研發(fā)出蘋(píng)果一樣好用的手機(jī)，技術(shù)積累和資本的條件都決定了短期不可能實(shí)現(xiàn)，而AppStore的生態(tài)，更是給蘋(píng)果公司構(gòu)建了強(qiáng)大的護(hù)城河和源源不斷的現(xiàn)金來(lái)源。

谷歌通過(guò)搜索技術(shù)的創(chuàng)新，顛覆了原先的老大雅虎。記得我上大學(xué)時(shí)，做很多英文課外作業(yè)，還在用雅虎的搜索。可后來(lái)發(fā)現(xiàn)谷歌搜索的質(zhì)量就是高，體驗(yàn)就是好，不夸張說(shuō)，筆者博士論文一多半的知識(shí)量是來(lái)自于谷歌的搜索。當(dāng)谷歌搜索沉淀了大量用戶(hù)的時(shí)候，也沉淀了大量的搜索索引和數(shù)據(jù)分析，反過(guò)來(lái)又可以進(jìn)一步提升客戶(hù)的搜索體驗(yàn)形成正循環(huán)。除了技術(shù)上的，谷歌也非常注重客戶(hù)體驗(yàn)，在廣告變現(xiàn)方面非常注意克制，在客戶(hù)想要的內(nèi)容和廣告主推廣信息之間做了非常好的平衡。因此，當(dāng)客戶(hù)需要搜索信息時(shí)，基本不會(huì)考慮第二個(gè)平臺(tái)。如今，谷歌在安卓系統(tǒng)的盟主地位，也是因?yàn)榧夹g(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的強(qiáng)大護(hù)城河。

國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司也有很好的案例：

小程序的快速發(fā)展，讓客戶(hù)不必安裝大量的app，可以實(shí)現(xiàn)即插即用，客戶(hù)可以搜索并收藏自己喜歡的小程序，商家也通過(guò)小程序獲取大量的私域流量。小程序創(chuàng)造了新的商業(yè)生態(tài)，給客戶(hù)和商家都帶來(lái)了價(jià)值，也是典型的技術(shù)創(chuàng)新給客戶(hù)創(chuàng)造了價(jià)值。那么從小程序入口帶來(lái)的信息流，以及出口帶來(lái)的支付變現(xiàn)，自然就成為了平臺(tái)獲取源源不斷盈利的來(lái)源。

人工智能技術(shù)領(lǐng)域中，有個(gè)專(zhuān)業(yè)名詞叫個(gè)性化服務(wù)，可以根據(jù)客戶(hù)過(guò)往的行為分析客戶(hù)的喜好，針對(duì)性的推薦信息，這在視頻、新聞、電商服務(wù)方面都得到了大量的應(yīng)用，并且誕生了字節(jié)跳動(dòng)這樣優(yōu)秀的公司，旗下的今日頭條和抖音等現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，完全是利用AI技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)信息流獲取方式的顛覆，是又一個(gè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)良好客戶(hù)體驗(yàn)，創(chuàng)造新的生態(tài)形成壁壘的典型案例，目前在海外的推廣也進(jìn)行得如火如荼。

（4）最后不忘提醒一下，規(guī)模可能只是一個(gè)“偽壁壘”

規(guī)模是大家最容易想到的第一個(gè)壁壘，無(wú)數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為了獲取更多客戶(hù)，不惜重金燒錢(qián)。從當(dāng)年優(yōu)步的網(wǎng)約車(chē)，到后來(lái)的以摩拜和ofo為代表的共享單車(chē)，都經(jīng)歷了靠燒錢(qián)補(bǔ)貼來(lái)獲客的階段，他們認(rèn)為可以“通過(guò)補(bǔ)跌快速占領(lǐng)市場(chǎng)，等形成壟斷后，再提價(jià)實(shí)現(xiàn)盈利”，可是這個(gè)邏輯行得通嗎？

我們從航空和報(bào)社兩個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)切入，用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理看看邏輯是否有問(wèn)題。如果一家航空公司通過(guò)持續(xù)燒錢(qián)把價(jià)格壓得很低讓對(duì)手破產(chǎn)，可是，即使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手破產(chǎn)了，飛機(jī)還在，空姐還在，這些資源并沒(méi)有消失；一家報(bào)社如果破產(chǎn)了，記者還在，專(zhuān)業(yè)技能還在，采訪(fǎng)的設(shè)備、電腦、印刷機(jī)都還在，也就是說(shuō)重新組合成“同質(zhì)化”企業(yè)的資源并沒(méi)有消失，如果這些通過(guò)傾銷(xiāo)價(jià)格戰(zhàn)實(shí)現(xiàn)“所謂壟斷”的企業(yè)敢大幅提價(jià)，那些閑散的資源很快就會(huì)重新組合繼續(xù)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，給與有力的反擊。

因此我們看到，優(yōu)步剛燒完錢(qián)，滴滴又來(lái)了，之后美團(tuán)、阿里系的高德都加入了網(wǎng)約車(chē)戰(zhàn)爭(zhēng)；共享單車(chē)的燒錢(qián)大戰(zhàn)更是到達(dá)了極致，我們經(jīng)常見(jiàn)到堆積如山的“單車(chē)尸體”，造成了大量的資源浪費(fèi)，我相信最后也不會(huì)有一個(gè)贏家可以舒舒服服殺死對(duì)手后擁有“定價(jià)權(quán)”。

總結(jié)一下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)由于其強(qiáng)交互性引發(fā)的馬太效應(yīng)，非常容易造成細(xì)分領(lǐng)域的壟斷而形成壁壘。但是筆者要提醒一下大家，只有靠的技術(shù)創(chuàng)新，卓越的服務(wù)，獲取足夠的客戶(hù)粘性，形成非常大的客戶(hù)轉(zhuǎn)移成本，才是真正的商業(yè)壁壘，也才是企業(yè)源源不斷創(chuàng)造現(xiàn)金流，為股東創(chuàng)造回報(bào)的根基。規(guī)模，尤其是靠燒錢(qián)僅僅帶來(lái)客戶(hù)數(shù)量，而不能為客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值，不能產(chǎn)生差異化的服務(wù)，無(wú)法構(gòu)成昂貴的客戶(hù)轉(zhuǎn)移成本，這樣的規(guī)模，并不是有效的壁壘?！跋鹊蛢r(jià)占領(lǐng)市場(chǎng)，壟斷后再提價(jià)產(chǎn)生利潤(rùn)”這樣的想法，并不是什么創(chuàng)新模式，很多時(shí)候恰恰是資本的墳?zāi)埂?/p>

4、未來(lái)投資方向的建議

（1）移動(dòng)支付未來(lái)空間廣闊

如果我們把互聯(lián)網(wǎng)比喻成信息高速公路，那么移動(dòng)支付，就是這條高速公路的收費(fèi)站。距離支付越近，流量變現(xiàn)的能力就越強(qiáng)，企業(yè)自然也就越有價(jià)值。

看看我們的生活場(chǎng)景，在衣食住行的各個(gè)領(lǐng)域都已經(jīng)完全被手機(jī)支付滲透。我們通過(guò)手機(jī)網(wǎng)上購(gòu)物，交水電費(fèi)，去超市買(mǎi)菜，朋友間轉(zhuǎn)賬，餐館結(jié)賬，出差時(shí)機(jī)票、酒店住宿和途中的出租車(chē)，完全可以用手機(jī)支付。在我的印象中，凡是任何服務(wù)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，基本都是靠手機(jī)支付完成。筆者已經(jīng)記不得上一次用現(xiàn)金支付是什么時(shí)候了。

二維碼支付的廣泛應(yīng)用，不僅極大提升了互聯(lián)網(wǎng)巨頭的變現(xiàn)能力，還進(jìn)一步加深了他們的商業(yè)壁壘。我們表面看到的二維碼，其實(shí)只是信息高速公路那最后一公里的收費(fèi)站，可是打通用戶(hù)和每座城市線(xiàn)下的收費(fèi)場(chǎng)景，是一項(xiàng)巨大的工程，大家可以理解為高速公路基礎(chǔ)建設(shè)的過(guò)程，沒(méi)有修建好高速公路，僅僅建個(gè)收費(fèi)站是沒(méi)有用的。微信和支付寶基本兩分天下。這兩家巨頭都已經(jīng)基本壟斷了手機(jī)支付和線(xiàn)下消費(fèi)場(chǎng)景的連接。其它企業(yè)已經(jīng)很難再插足進(jìn)來(lái)。

目前看，微信支付應(yīng)用頻率更高，支付寶的支付總額度更大。微信依托于社交滲透到更多的支付場(chǎng)景，支付寶在電商的基本盤(pán)之上，也在積極拓展應(yīng)用場(chǎng)景。隨著人們支付習(xí)慣的改變，圍繞兩大支付體系開(kāi)展的信用借貸、金融產(chǎn)品銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)也會(huì)高速發(fā)展。長(zhǎng)期看，微信支付受社交流量的加持，發(fā)展速度可能會(huì)更快一些。

（2）人們?yōu)閮?yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)信息付費(fèi)的意愿越來(lái)越強(qiáng)

互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)式發(fā)展，會(huì)產(chǎn)生大量的信息垃圾，所以人們?yōu)閮?yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)信息付費(fèi)的意愿一定越來(lái)越強(qiáng)。例如優(yōu)質(zhì)的音樂(lè)、視頻、課程知識(shí)等。以視頻VIP的訂閱服務(wù)為例，目前愛(ài)奇藝和騰訊視頻兩大平臺(tái)的付費(fèi)用戶(hù)都已經(jīng)超過(guò)1億。得到、喜馬拉雅等平臺(tái)的付費(fèi)用戶(hù)增長(zhǎng)的也比較快。這也給未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)者和投資者提供一個(gè)思路，與其過(guò)分關(guān)心怎么燒錢(qián)獲取客戶(hù)，不如沉下心來(lái)想想怎么做出有高附加價(jià)值的服務(wù)，沉淀出更多有粘性的付費(fèi)客戶(hù)。

（3）互聯(lián)網(wǎng)教育，在這次疫情的影響下，會(huì)加速發(fā)展

由于學(xué)校不能復(fù)課，新東方、學(xué)而思、猿輔導(dǎo)、VIPKID等一批在線(xiàn)教育平臺(tái)迎來(lái)爆發(fā)的春天。在線(xiàn)教育平臺(tái)大的優(yōu)勢(shì)是名師資源，以往線(xiàn)下輔導(dǎo)班的方式，老師受空間和時(shí)間的限制，能輻射的范圍非常有限?？墒请S著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，目前很多線(xiàn)上輔導(dǎo)課程的教學(xué)軟件做得非常出色，老師也能通過(guò)網(wǎng)絡(luò)打破時(shí)空界限，授課給更多的學(xué)生。筆者觀察發(fā)現(xiàn)，目前北京上海等一線(xiàn)城市，越來(lái)越多的中小學(xué)生家長(zhǎng)已經(jīng)選擇網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)這種方式，我想了下有幾點(diǎn)原因：一是他們很多受過(guò)高等教育，對(duì)網(wǎng)絡(luò)老師的授課能力有判斷力，發(fā)現(xiàn)好的課程后是愿意讓孩子參加的；二是網(wǎng)絡(luò)培訓(xùn)的方式可以省去線(xiàn)下堵車(chē)、停車(chē)難等一系列問(wèn)題，三是費(fèi)用比線(xiàn)下要便宜很多。

我相信，隨著5G技術(shù)的發(fā)展，未來(lái)網(wǎng)絡(luò)課堂的授課形式會(huì)越來(lái)越豐富，甚至不排除很快就可以進(jìn)入虛擬現(xiàn)實(shí)的時(shí)代。頭部互聯(lián)網(wǎng)教育的企業(yè)，其優(yōu)勢(shì)的名師資源加上豐富的教學(xué)手段，相對(duì)便宜的學(xué)費(fèi)，以及為家長(zhǎng)和孩子節(jié)約的交通時(shí)間成本，一定會(huì)誕生出行業(yè)的獨(dú)角獸。筆者自己和很多同學(xué)朋友的孩子，都已經(jīng)轉(zhuǎn)移到線(xiàn)上培訓(xùn)模式，而且我認(rèn)為這個(gè)趨勢(shì)會(huì)從一線(xiàn)城市不斷向二三四線(xiàn)城市蔓延，這個(gè)變革還應(yīng)該處于早期階段，未來(lái)空間不小。

（4）云計(jì)算大有所為

這一點(diǎn)不難明白。大型企業(yè)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和應(yīng)用的服務(wù)在信息時(shí)代早已經(jīng)是剛需，但自己建立大型機(jī)房并日常運(yùn)維，要有巨量的人力財(cái)力的投入，效果還不一定好。云給大家提供了一種租賃模式，將數(shù)據(jù)服務(wù)放到云端，只需按期交租金期可，省去大量人力和物力成本，卻可以獲得更穩(wěn)定的數(shù)據(jù)服務(wù)，所以一定是未來(lái)的發(fā)展模式。只是根據(jù)數(shù)據(jù)的保密性，采用公有云、私有云或者混合云的具體落地策略不同。云在微軟和亞馬遜兩家企業(yè)已經(jīng)是被驗(yàn)證過(guò)可以達(dá)到萬(wàn)億規(guī)模的產(chǎn)業(yè)。目前國(guó)內(nèi)的阿里巴巴和騰訊，年度還是只在幾百億的量級(jí)，未來(lái)空間還是很大的。

不過(guò)筆者想多囑咐一句，在saas領(lǐng)域，大家盡量選擇標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，從過(guò)去傳統(tǒng)的“單機(jī)+license”模式，改為用云服務(wù)訂閱，按月或者年租賃的模式。比如說(shuō)微軟的office產(chǎn)品，過(guò)去都是買(mǎi)正版軟件，單機(jī)使用，費(fèi)用昂貴。改成云模式后，用戶(hù)有了賬號(hào)，可以在不同的電腦、手機(jī)和pad上協(xié)同辦公，提供了極大的便利，按月收費(fèi)，既降低了費(fèi)用門(mén)檻，同時(shí)也可以從網(wǎng)絡(luò)直接完成功能升級(jí)服務(wù)，不用拿著光盤(pán)上門(mén)升級(jí)。因此商業(yè)模式有了質(zhì)的提升。那么筆者為什么要提標(biāo)準(zhǔn)化呢，以前工作的一點(diǎn)體會(huì)，如果軟件服務(wù)和企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流程有過(guò)多交集，就會(huì)產(chǎn)生大量的定制化服務(wù)，成本一下就上去了。比如你給石油企業(yè)開(kāi)發(fā)的系統(tǒng)，到電力系統(tǒng)就不認(rèn)了，要重新改造很多流程，這非常麻煩而且需求經(jīng)常反復(fù)無(wú)常。但標(biāo)準(zhǔn)化的軟件就比較好，你不可能給某個(gè)公司定制一款云端的word、pdf閱讀器、或者photoshop這樣的畫(huà)圖軟件，提什么特殊功能開(kāi)發(fā)。這個(gè)道理大家再仔細(xì)體會(huì)下。

（5）小程序將會(huì)成為人們?cè)絹?lái)越習(xí)慣的使用方式

這一點(diǎn)，只需要簡(jiǎn)單想象一下未來(lái)人們手機(jī)的應(yīng)用模式，是需要裝幾百個(gè)app？既大量占內(nèi)存，又在使用時(shí)滿(mǎn)屏幕的翻找？還是只安裝幾個(gè)重型的app，剩下的需要及時(shí)使用，用完自動(dòng)釋放資源的模式？使用的時(shí)候可以通過(guò)搜索、記憶的模式就可以獲得服務(wù)？這個(gè)問(wèn)題的答案是顯而易見(jiàn)的。順便提一句，在騰訊的2019年三季報(bào)里，小程序的日活量已經(jīng)到了3億，小程序做為app的替代模式，連接人與各種服務(wù)，應(yīng)該是大勢(shì)所趨。同時(shí)，現(xiàn)在越來(lái)越多的商家開(kāi)始利用小程序獲取和沉淀自己的私域流量，帶來(lái)豐富的變現(xiàn)潛力。

（6）AI技術(shù)推動(dòng)的信息流推薦模式依舊會(huì)大受歡迎

通過(guò)人工智能和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，可以根據(jù)客戶(hù)過(guò)往的行為分析客戶(hù)的喜好，給用戶(hù)制造一個(gè)精準(zhǔn)的數(shù)字畫(huà)像，然后進(jìn)行針對(duì)性的推薦信息。例如可以根據(jù)用戶(hù)的性別、年齡、購(gòu)物歷史，推斷客戶(hù)可能感興趣的商品，把相關(guān)產(chǎn)品的廣告和購(gòu)物鏈接直接推薦給用戶(hù)，成交的概率就會(huì)提升很多。同理，新聞、視頻、音樂(lè)的推薦技術(shù)，現(xiàn)在都已經(jīng)得到了廣泛的應(yīng)用?！爸悄芡扑]+用戶(hù)主動(dòng)搜索”兩種模式，應(yīng)該會(huì)覆蓋未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)獲取信息的主要途徑，較之于已經(jīng)比較成熟的搜索引擎，基于AI技術(shù)的信息流推薦只是剛起步不久。

總結(jié)

具備壟斷性質(zhì)的企業(yè)往往是投資者所青睞的目標(biāo)，而互聯(lián)網(wǎng)由于其獨(dú)特的商業(yè)模式，恰恰是非常容易形成壟斷的行業(yè)，因此也是資本市場(chǎng)的寵兒?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的獲客成本和渠道擴(kuò)張成本，往往隨著其規(guī)模的增加，反而逐漸降低，這與傳統(tǒng)行業(yè)的特點(diǎn)大相徑庭，所以近些年國(guó)內(nèi)外誕生了一批互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)是必然的。

本文對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特點(diǎn)做了較為系統(tǒng)的梳理，抓住其信息高速公路的本質(zhì)特點(diǎn)，分析了三種不同網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)模型產(chǎn)生信息流的能力；之后對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的各種商業(yè)壁壘也進(jìn)行了分類(lèi)闡述。

站在今天的時(shí)間點(diǎn)展望未來(lái)，我依然看好互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。我認(rèn)為在支付、電商、社交、游戲、內(nèi)容付費(fèi)、云等領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成長(zhǎng)空間遠(yuǎn)未觸及天花板，有些甚至剛剛起步，而其強(qiáng)大的商業(yè)護(hù)城河，又是這些企業(yè)保持行業(yè)地位的保障。筆者認(rèn)為，選好目標(biāo)企業(yè)，抓住市場(chǎng)短期因素造成的錯(cuò)殺，長(zhǎng)期回報(bào)一定豐厚

當(dāng)前題目：我眼中的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)——社會(huì)價(jià)值、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)與行業(yè)壁壘
URL鏈接：http://www.muchs.cn/news2/98602.html

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